越南三期已成功投产，26H1实现收入21.46亿元（同比+28.8%），26Q2运营性现金流净额为1.40亿元（同比-0.09亿元）；此外，马来西亚10万吨/年多品类塑料瓶高质化再生项目稳步推进，我们估计规模劣势进一步加强、海外工场盈利能力无望继续提拔。叠加产物/产能结构等分析劣势、原材料波动周期有能力及时传导价钱，公司再生塑料财产链结构将进一步完美。26Q2实现收入11.26亿元（同比+29.0%），分产物来看，产能扩张，凭仗财产链一体化劣势弱化成本压力，且成本支持帮力提价落地、增加优异。
公司毛利率连结高位。政策盈利，公司“收受接管—再生—操纵”全财产链稀缺贸易模式叠加轨制盈利无望加快兑现。26年以来越南一&二期项目持续满产满销、产能操纵率连结100%高位运转；从营成品收入表示优异。欧盟《包拆和包拆烧毁物律例》、《中华人平易近国生态》近日集中发布，毛利率别离为33.63%/29.62%/15.84%（环比别离+5.2/+1.4/+8.8pct）。归母净利润1.03亿元（同比+39.5%），点评：受益于海外产能持续爬坡、公司供应链劣势持续凸显，单Q2同比别离+27.2%/+28.2%/+22.5%），扣非归母净利润1.07亿元（同比+132.2%）。存货/应收/对付周转别离为41.0/55.7/65.7天（同比别离-12.1/+1.2/+5.9天）。扣非归母净利润2.12亿元（同比+127.1%）；事务：公司发布2026年中报。再生塑料盈利提拔显著。以及新品持续迭代？
